Вниманию читателей предлагается перевод на русский язык нового обзора EVCA, посвященного актуальнейшей теме – влиянию налогового и правового окружения на индустрию прямых инвестиций и венчурного капитала в Европе. Результаты этого масштабного исследования, начатого еще в 2003 году, могут представить интерес для специалистов, работающих в сфере инновационного предпринимательства, инвесторов, аналитиков, а также политиков и сотрудников регуляторных органов. Заинтересованным читателям предоставляется потенциальная возможность ознакомиться с окружением, существующим в европейских странах, и, возможно, наметить дальнейшие пути улучшения условий, существующих в России.
Предисловие РАВИ
Малое предпринимательство в России приобретает особенное значение, как один из наиболее эффективно работающих секторов, в котором заняты миллионы российских граждан. Малое инновационное высокотехнологическое предпринимательство, являющееся объектом венчурных и прямых инвестиций, должно входить в сферу особого внимания государства, поскольку мировой опыт показывает исключительную эффективность данного сегмента малого бизнеса. Правовое и налоговое окружение, существующее в отношении как малого предпринимательства, так и индустрии прямых и венчурных инвестиций, в значительной степени определяет возможности развития этой сферы.
Российским правительством уже принят ряд мер в области законотворчества (поправки к закону об инвестфондах, подготовка закона об акционерных соглашениях и др.), направленных на создание правового поля, адекватного сущности процесса венчурного и прямого инвестирования. Одной из основных задач экономической политики правительства РФ является стимулирование роста инвестиционной активности. Федеральным законом №195-ФЗ, принятым 19 июля 2007 года, внесены изменения в законодательство в целях создания благоприятного налогового окружения для осуществления финансирования инновационной деятельности. С 1 января 2008 года вступили в действие поправки во вторую часть Налогового кодекса РФ, стимулирующие развитие этой сферы.
Внесенные в законодательство изменения направлены на формирование благоприятного налогового климата для инвестиционных компаний, которые готовы инвестировать средства в развитие современных наукоемких продуктов и производств, а также внедрять на российском рынке современные технологии, созданные за рубежом. Однако данный закон вызвал много споров относительно того, насколько эффективными оказались принятые поправки и что еще должно измениться в этой сфере.
Президент России Дмитрий Медведев 2 августа 2009 года подписал закон «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации по вопросам создания бюджетными научными и образовательными учреждениями хозяйственных обществ в целях практического применения (внедрения) результатов интеллектуальной деятельности».
Документ открывает возможность для создания малых инновационных предприятий при бюджетных учреждениях науки и образования. Коммерческие предприятия при вузах и НИИ будут реализовывать результаты интеллектуальной деятельности, исключительные права на которые принадлежат им. Согласно предварительным подсчетам, новые изменения в законодательстве смогут обеспечить рабочие места для тридцати тысяч выпускников.
Для осуществления инновационной деятельности предприятиям необходимы свободные финансовые ресурсы, которые смогут появиться в случае снижения уровня налоговой нагрузки. Для нашей страны наиболее актуальны налоговые льготы, которые могут не только стимулировать развитие исследовательских программ, расширение воспроизводств и модернизацию, но в значительной степени поощрять начало инновационной деятельности. Уменьшение налогооблагаемой базы в виде определенного процента от прироста расходов на НИОКР может быть дополнительной льготой. Значительного эффекта в решении этих задач можно добиться также за счет системы инвестиционных льгот по налогу на прибыль.
В настоящее время необходима целевая программа реформирования правовой и налоговой системы, направленная на укрепление и поддержку малых предприятий, с одной стороны, и инвестиционных компаний, с другой. Она должна учитывать как зарубежный, так и собственный, российский, исторический опыт.
Как считает глава Минэкономразвития РФ Эльвира Набиуллина, в нелегких условиях сегодняшнего дня, в стремлении к выходу из экономического кризиса налоговая система страны потребует серьезных преобразований. России придется конкурировать с другими странами за инвестиции на рынках капитала. По мнению специалистов, России не стоит увеличивать налоговое бремя, а необходимо предоставлять налоговые льготы предприятиям, занятым в приоритетных отраслях.
В нынешних условиях, по мнению Эльвиры Набиуллиной, важно «…принимать оперативные меры налоговой политики, направленные на поддержку модернизации и инноваций, на расширение участия частных денег в социальных программах, повышать качество и прозрачность налогового контроля».
Необходимы дополнительные, гибкие и массовые финансовые инструменты, предоставляющие «финансовый рычаг» и снижающих риски частных (не институциональных) инвесторов на ранних стадиях развития и коммерческих финансовых источников (в том числе, программы со-финансирования, гарантирования кредитов, долгосрочных ссуд или ссуд на обслуживание в первые месяцы кредитов коммерческих банков и др.).
Для расширения возможностей получения венчурных инвестиций для компаний, находящихся на начальных стадиях развития бизнеса, необходимо также решать вопрос источников капитала. За рубежом для финансирования проектов активно используются средства пенсионных и страховых компаний, которые по сути являются основными поставщиками капитала для вечурных фондов, как в США, так и Западной Европе.
В России же пенсионные фонды и страховые компании пока могут вкладывать свои свободные средства только в государственные ценные бумаги. Вопрос о возможности им участвовать в долгосрочных высокорисковых проектах венчурных фирм требует решения на законодательном уровне.
Вниманию читателей предлагается сокращенный перевод на русский язык нового обзора, любезно предоставленного Европейской Ассоциацией Прямого и Венчурного Инвестирования (EVCA), посвященного актуальнейшей теме – влиянию налогового и правового окружения на индустрию прямых инвестиций и венчурного капитала в Европе.
Интересно и оригинально проведенное исследование предоставляет потенциальную возможность заинтересованным читателям сравнить окружение, существующее в европейских странах, с российскими условиями и, возможно, наметить дальнейшие пути улучшения последних.
Исполнительная дирекция РАВИ
Содержание
EVCA
Отказ от ответственности
Предисловие РАВИ
Предисловие EVCA
Введение
Характеристики налогового и правового окружения индустрии прямого и венчурного инвестирования
1. Налоговое и правовое окружение партнеров с ограниченной ответственностью и управляющих компаний
2. Налоговое и правовое окружение портфельных компаний
3. Налоговые и правовые условия для привлечения талантливых специалистов в портфельные и управляющие компании
Методология
1. Налоговое и правовое окружение партнеров с ограниченной ответственностью и управляющих компаний
2. Налоговое и правовое окружение портфельных компаний
3. Налоговые и правовые условия для привлечения талантливых специалистов в портфельные и управляющие компании
Общеевропейское окружение индустрии прямого и венчурного инвестирования
1. Развитие по странам
2. Обзор текущей ситуации в Европе
Приложение
Глоссарий
Источники информации
Послесловие РАВИ
|
