Введение РАВИ
Любая компания – носитель стоимости. Причем стоимость, как характеристика эффективности деятельности компании, может и должна возрастать с течением времени. Конечно, помимо этого параметра существует множество других, позволяющих оценить перспективность вложения в компанию. Однако стоимость – это, возможно, лучшая мера результатов деятельности компании, для определения которой требуется наиболее полная информация за длительный срок.
Часто именно стоимость компании дает предпосылку к успеху в конкурентной борьбе. Компании, создающие большую стоимость, представляют большой интерес для инвесторов. В условиях открытой экономики мировой рынок капитала перераспределяет ресурсы в пользу источников их наиболее эффективного использования.
Привлечение прямых и венчурных инвестиций, безусловно, не единственная причина перехода компании на стоимостные принципы управления. Если бизнес стал динамичнее, если он характеризуется высокой долей интеллектуальной составляющей, если возрос уровень конкуренции, если изменились или в ближайшем будущем
изменятся взаимоотношения собственников и управляющей команды, то для принятия взвешенных управленческих решений в первую очередь необходимо определить – сколько стоит бизнес.
Предлагаемая брошюра, подготовленная Директоратом IPEV при поддержке многих профессиональных объединений, включая РАВИ, предоставит возможность менеджерам по инвестициям производить адекватную оценку вложений в компании.
Исполнительная дирекция РАВИ
Введение РАВИ
Раздел I. Определение Обоснованной стоимости
Понятие Обоснованной стоимости
Принципы оценки
Методология оценок
Общие вопросы
Выбор подходящих методов оценки
Цена последней Инвестиции
Мультипликаторы
Чистые активы
Дисконтированные денежные потоки или прибыли (Основного бизнеса)
Дисконтированные денежные потоки (от Инвестиции)
Отраслевые контрольные показатели оценок стоимости
Реальные рыночные цены
Оценка долей участия в прибылях Фонда
Общие положения
Корректировка величины Чистой стоимости актива
Вторичные сделки
Раздел II. Руководство по применению
Особые вопросы
Внутренние раунды финансирования
Рынок, переживающий финансовые затруднения
Вычитание инструментов более высокого ранга
Промежуточное финансирование
Мезанинные займы
Накопленные проценты по займам
Индикативные предложения
Влияние структуры сделки
Поддерживающие организации
Практическое
пособие «Международные директивы по оценкам прямых и венчурных
инвестиций», подготовленное экспертами AFIC, BVCA, EVCA при поддержке
многих профессиональных объединений, предоставляет возможность
участникам венчурной индустрии произвести оценку вложений на основе
системы оценок, что, по мнению составителей пособия, поможет менеджерам
принимать решения более эффективные с точки зрения экономики.
В
настоящих Директивах представлена схема единообразного определения
стоимости, применимая для того типа инвестиций, которыми занимаются
фонды прямого и венчурного инвестирования. Предполагается, что эти
рекомендации будут применимы ко всем существующим типам инвестиций
(«посевной» (seed) и «стартовый» (start-up) венчурный капитал, выкупы,
капитал роста/развития, и т. д. ) и ко всем финансовым инструментам,
обычно используемым фондами прямых инвестиций.
Целью данных Директив и
является разработка наилучшей системы оценок, используя которую можно
будет судить о том, соответствует ли прямая инвестиция своей
«обоснованной стоимости».
В современных условиях открытой экономики
мировой рынок капитала перераспределяет ресурсы в пользу источников их
наиболее эффективного использования. Именно «стоимость» может служить
лучшей мерой результатов деятельности компании, для определения которой
требуется наиболее полная информация за длительный срок.
|
